九州期货日报：各国央行加息令市场对经济衰退忧虑升温

观点

沪铝下挫，扩大下行空间。宏观面美联储态度偏鹰，各国央行加息令市场对经济衰退忧虑升温。国内铝供应端减产和复产同现，总产仍有所增长，需求进入淡季，消费难有起色。铝价承压下行。

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基本面

国内铝供应端扰动有所增加，但总产量仍有增长。国家统计局数据显示1-11月份铝产量3677万吨，同比增长3.9%。SMM数据亦显示，2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。供应端近期新增贵州减产，贵州冬季用电紧张，限电涉及的五家企业已有两家停停槽减产，此前其省内新增投产计划或将有延迟。或影响产能4万吨。目前云南、河南维持减产格局，四川、广西则以复产为主，总的供应端产量仍有缓慢增长。

下游方面，国内进入需求淡季，据SMM,上周国内铝下游加工企业开工表现弱势，开工率环比继续下跌0.3个百分点。周内铝板带、铝线缆、铝箔开工率出现下滑，传统淡季企业新增订单较少，开工下滑为主。其余版块暂时维稳为主的，但也有淡季趋势，目前国内疫情全面放开，但终端订单传导缓慢，加工企业订单暂未出现回暖迹象，加之阳性感染人数激增，或影响企业开工。

铝库存方面，2022年12月19日，SMM统计国内电解铝社会库存48.3万吨，周环比增加0.1万吨。12月19日LME铝库存增加1875吨至479525吨，上期所沪铝库存12月16日增加1131吨至92373吨，仍处近六年低点。

策略

沪铝主力2301合约跌破短期横盘区间，落至布林通道下轨位置，触及6日均线18525位置，MACD绿柱扩大，技术弱势。策略上暂观望。

风险提示

供应端减复产并存、库存偏低、消费淡季